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01先に結論
米国債そのもの（個別の債券）は満期があり、満期まで持てば額面が戻ります。上場している米国債ETFの多くは、決まった年限の範囲の債券を持ち続けるように入れ替えるので、ETF全体としての満期はありません。同じ「米国債」でも、値動きと受け取るお金の出方が違います。
ETFのデータはこの記事にはないので、米国財務省の利回りから「10年の年限を保ち続ける運用」を手数料なしで再現し、満期のある10年債と比べました。1990〜2016年の各年1月に始めた27の10年間で、年限を保つ運用の方が結果が良かったのは23回、満期のある債券の方が良かったのは4回でした（満期のある債券は利子を再投資しない前提）。
一方、年限を保つ運用は、金利が上がった時期に大きく下がり、2023年11月の時点で2020年8月から-24.9%下がりました。回復したかどうかは表のとおりです。満期のある債券は、満期が近づくにつれて額面に戻っていきます。
02仕組みの違い
| 米国債（個別の債券） | 米国債ETF（年限を保つタイプ） | |
|---|---|---|
| 満期 | ある。満期に額面で償還 | ETF全体としてはない。中の債券を入れ替え続ける |
| 途中の値動き | 金利で動くが、満期に近づくほど額面に近づく | 金利で動き、同じ年限の感応度が続く |
| 受け取るお金 | 決まった利率の利子（半年ごと） | 分配金。中の債券の利子で、額は時期で変わる |
| 買える単位 | 金融機関の最低額による | 1口から（上場している市場の単位） |
| 経費 | 売買の価格差・為替コスト | 左に加えて、運用の経費（信託報酬など） |
| 税（日本の居住者・日本の口座） | 利子は特定公社債等の利子、償還・売却は上場株式等の譲渡所得等 | 上場株式等（ETFを含む）の配当等と譲渡所得等 |
税の区分は国税庁 No.1310・No.1463（ETFは「上場株式等」に含まれる）・No.1331 で確かめました。米国に上場しているETFの分配金に対する米国での源泉徴収の扱いは、この記事では確かめていません。個別のETFの経費や保有する年限は、各ETFの目論見書・運用報告書で確かめてください。
0310年ごとの結果を比べる
各年の1月に、①10年債を額面で買って満期まで持つ（利子は再投資しない）、②10年の年限を保つ運用（毎月、同じ年限の新発債に乗り換え、利子は再投資）、③2年の年限を保つ運用、の3つを始めて10年後の結果（ドル）です。手数料・税は含めません。
| 始めた月 | 始めた日の10年の利回り | ① 10年債を満期まで | ② 10年の年限を保つ | ③ 2年の年限を保つ | ①と②で良かった方 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2016年1月 | 2.24% | +22.4% | +13.0% | +19.8% | 満期のある債券 |
| 2015年1月 | 2.12% | +21.2% | +6.2% | +14.8% | 満期のある債券 |
| 2014年1月 | 3.00% | +30.0% | +19.9% | +10.9% | 満期のある債券 |
| 2013年1月 | 1.86% | +18.6% | +10.3% | +7.2% | 満期のある債券 |
| 2012年1月 | 1.97% | +19.7% | +35.8% | +11.8% | 年限を保つ運用 |
| 2011年1月 | 3.36% | +33.6% | +67.4% | +14.4% | 年限を保つ運用 |
| 2010年1月 | 3.85% | +38.5% | +65.3% | +13.3% | 年限を保つ運用 |
| 2009年1月 | 2.46% | +24.6% | +39.8% | +10.9% | 年限を保つ運用 |
| 2008年1月 | 3.91% | +39.1% | +63.7% | +16.0% | 年限を保つ運用 |
| 2007年1月 | 4.68% | +46.8% | +77.9% | +24.5% | 年限を保つ運用 |
| 2006年1月 | 4.37% | +43.7% | +81.3% | +28.1% | 年限を保つ運用 |
| 2005年1月 | 4.23% | +42.3% | +84.5% | +29.6% | 年限を保つ運用 |
| 2004年1月 | 4.38% | +43.8% | +75.9% | +30.3% | 年限を保つ運用 |
| 2003年1月 | 4.07% | +40.7% | +91.7% | +32.6% | 年限を保つ運用 |
| 2002年1月 | 5.20% | +52.0% | +111.4% | +40.8% | 年限を保つ運用 |
| 2001年1月 | 4.92% | +49.2% | +84.9% | +49.5% | 年限を保つ運用 |
| 2000年1月 | 6.58% | +65.8% | +102.5% | +60.0% | 年限を保つ運用 |
| 1999年1月 | 4.69% | +46.9% | +99.5% | +62.2% | 年限を保つ運用 |
| 1998年1月 | 5.67% | +56.7% | +91.0% | +63.7% | 年限を保つ運用 |
| 1997年1月 | 6.54% | +65.4% | +94.3% | +63.3% | 年限を保つ運用 |
| 1996年1月 | 5.60% | +56.0% | +89.1% | +65.4% | 年限を保つ運用 |
| 1995年1月 | 7.88% | +78.8% | +129.8% | +81.2% | 年限を保つ運用 |
| 1994年1月 | 5.92% | +59.2% | +101.7% | +80.8% | 年限を保つ運用 |
| 1993年1月 | 6.60% | +66.0% | +120.7% | +86.8% | 年限を保つ運用 |
| 1992年1月 | 6.78% | +67.8% | +109.5% | +87.6% | 年限を保つ運用 |
| 1991年1月 | 7.97% | +79.7% | +139.5% | +95.7% | 年限を保つ運用 |
| 1990年1月 | 7.94% | +79.4% | +117.5% | +97.5% | 年限を保つ運用 |
②が①を上回りやすいのは、②は利子を再投資している（複利）のに対して、①は再投資していないためでもあります。①の利子を同じように再投資すれば、差は縮まります。比べるべき点は「満期に額面が戻るかどうか」と「途中の値動きの続き方」です。
045年ごとの結果を、全ての月で比べる
各月の初めに、①5年債を額面で買って満期まで持つ（利子は再投資しない）場合と、②5年の年限を保つ運用を始めた場合の、5年後の結果と、途中で最も低かった時点の値（ドル）です。
| 始めた月 | 5年の利回り | ① 5年後 | ② 5年後 | ① 途中の最低 | ② 途中の最低 | 良かった方 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年9月 | 0.78% | +3.9% | +0.1% | −11.8% | −12.5% | ① |
| 2021年8月 | 0.66% | +3.3% | −0.1% | −12.1% | −12.9% | ① |
| 2021年7月 | 0.89% | +4.5% | +1.5% | −10.9% | −11.8% | ① |
| 2021年6月 | 0.81% | +4.0% | +1.2% | −11.0% | −12.0% | ① |
| 2021年5月 | 0.84% | +4.2% | +1.9% | −10.3% | −11.8% | ① |
| 2021年4月 | 0.90% | +4.5% | +2.2% | −9.7% | −11.4% | ① |
| 2021年3月 | 0.71% | +3.5% | +2.7% | −10.4% | −12.0% | ① |
| 2021年2月 | 0.42% | +2.1% | +0.1% | −11.5% | −13.1% | ① |
| 2021年1月 | 0.36% | +1.8% | ±0.0% | −11.5% | −13.3% | ① |
| 2020年12月 | 0.42% | +2.1% | +0.3% | −10.9% | −13.0% | ① |
| 2020年11月 | 0.38% | +1.9% | −0.4% | −10.6% | −13.1% | ① |
| 2020年10月 | 0.27% | +1.3% | −1.0% | −10.9% | −13.5% | ① |
| 2020年9月 | 0.26% | +1.3% | −1.6% | −10.6% | −13.5% | ① |
| 2020年8月 | 0.22% | +1.1% | −2.2% | −10.5% | −13.7% | ① |
| 2020年7月 | 0.31% | +1.5% | −2.4% | −9.8% | −13.2% | ① |
| 2020年6月 | 0.31% | +1.5% | −3.4% | −9.5% | −13.2% | ① |
| 2020年5月 | 0.36% | +1.8% | −2.6% | −8.8% | −12.9% | ① |
| 2020年4月 | 0.37% | +1.8% | −3.2% | −8.5% | −12.8% | ① |
| 2020年3月 | 0.88% | +4.4% | −1.3% | −5.8% | −10.6% | ① |
| 2020年2月 | 1.35% | +6.8% | −1.0% | −3.3% | −8.5% | ① |
| 2020年1月 | 1.67% | +8.3% | +0.1% | −1.7% | −7.0% | ① |
| 2019年12月 | 1.65% | +8.2% | +1.1% | −1.5% | −6.9% | ① |
| 2019年11月 | 1.55% | +7.8% | −0.2% | −1.2% | −7.2% | ① |
| 2019年10月 | 1.51% | +7.5% | +2.7% | −1.0% | −7.3% | ① |
| 2019年9月 | 1.35% | +6.8% | +1.1% | −1.6% | −7.9% | ① |
| 2019年8月 | 1.68% | +8.4% | +1.6% | ±0.0% | −6.3% | ① |
| 2019年7月 | 1.79% | +9.0% | −0.7% | ±0.0% | −5.7% | ① |
| 2019年6月 | 1.83% | +9.2% | −0.6% | ±0.0% | −5.4% | ① |
| 2019年5月 | 2.31% | +11.5% | +0.5% | ±0.0% | −3.0% | ① |
| 2019年4月 | 2.31% | +11.5% | +1.7% | ±0.0% | −2.8% | ① |
| 2019年3月 | 2.56% | +12.8% | +3.5% | ±0.0% | −1.5% | ① |
| 2019年2月 | 2.51% | +12.5% | +4.9% | −0.2% | −1.5% | ① |
| 2019年1月 | 2.49% | +12.5% | +4.1% | −0.3% | −1.4% | ① |
| 2018年12月 | 2.83% | +14.2% | +4.7% | ±0.0% | ±0.0% | ① |
| 2018年11月 | 2.96% | +14.8% | +2.8% | ±0.0% | ±0.0% | ① |
| 2018年10月 | 2.96% | +14.8% | +2.5% | ±0.0% | ±0.0% | ① |
| 2018年9月 | 2.78% | +13.9% | +3.5% | −0.8% | −0.6% | ① |
| 2018年8月 | 2.87% | +14.3% | +4.1% | −0.4% | ±0.0% | ① |
| 2018年7月 | 2.75% | +13.8% | +3.7% | −0.9% | −0.3% | ① |
| 2018年6月 | 2.74% | +13.7% | +5.9% | −0.9% | −0.1% | ① |
| 2018年5月 | 2.82% | +14.1% | +6.6% | −0.5% | ±0.0% | ① |
| 2018年4月 | 2.55% | +12.8% | +5.9% | −1.3% | −1.0% | ① |
| 2018年3月 | 2.58% | +12.9% | +2.5% | −1.2% | −0.6% | ① |
| 2018年2月 | 2.56% | +12.8% | +6.1% | −1.1% | −0.4% | ① |
| 2018年1月 | 2.25% | +11.2% | +2.4% | −2.4% | −1.6% | ① |
| 2017年12月 | 2.13% | +10.7% | +3.0% | −2.8% | −2.0% | ① |
| 2017年11月 | 2.01% | +10.0% | −0.3% | −2.5% | −2.3% | ① |
| 2017年10月 | 1.94% | +9.7% | +1.0% | −2.6% | −2.4% | ① |
| 2017年9月 | 1.73% | +8.7% | +2.3% | −3.4% | −3.2% | ① |
| 2017年8月 | 1.80% | +9.0% | +6.1% | −2.9% | −2.6% | ① |
| 2017年7月 | 1.93% | +9.7% | +5.7% | −2.3% | −1.8% | ① |
| 2017年6月 | 1.76% | +8.8% | +4.5% | −2.9% | −2.4% | ① |
| 2017年5月 | 1.84% | +9.2% | +4.5% | −1.8% | −1.8% | ① |
| 2017年4月 | 1.88% | +9.4% | +6.9% | −1.4% | −1.4% | ① |
| 2017年3月 | 1.99% | +10.0% | +12.7% | −0.8% | −0.7% | ② |
| 2017年2月 | 1.93% | +9.7% | +12.2% | −0.9% | −0.7% | ② |
| 2017年1月 | 1.94% | +9.7% | +13.7% | −0.7% | −0.4% | ② |
| 2016年12月 | 1.90% | +9.5% | +14.8% | −0.8% | −0.4% | ② |
| 2016年11月 | 1.30% | +6.5% | +11.3% | −2.8% | −3.0% | ② |
| 2016年10月 | 1.18% | +5.9% | +12.1% | −3.2% | −3.4% | ② |
| 2016年9月 | 1.18% | +5.9% | +12.9% | −3.1% | −3.2% | ② |
| 2016年8月 | 1.06% | +5.3% | +13.0% | −3.4% | −3.6% | ② |
| 2016年7月 | 1.00% | +5.0% | +11.4% | −3.5% | −3.8% | ② |
| 2016年6月 | 1.39% | +7.0% | +13.9% | −1.7% | −1.8% | ② |
| 2016年5月 | 1.32% | +6.6% | +13.4% | −1.3% | −2.0% | ② |
| 2016年4月 | 1.24% | +6.2% | +12.7% | −1.6% | −2.2% | ② |
| 2016年3月 | 1.31% | +6.5% | +14.1% | −1.1% | −1.7% | ② |
| 2016年2月 | 1.38% | +6.9% | +16.1% | −0.7% | −1.2% | ② |
| 2016年1月 | 1.73% | +8.7% | +18.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2015年12月 | 1.59% | +8.0% | +17.6% | −0.6% | −0.4% | ② |
| 2015年11月 | 1.57% | +7.8% | +17.9% | −0.6% | −0.3% | ② |
| 2015年10月 | 1.37% | +6.8% | +17.6% | −1.4% | −1.1% | ② |
| 2015年9月 | 1.49% | +7.5% | +18.5% | −0.8% | −0.3% | ② |
| 2015年8月 | 1.52% | +7.6% | +19.1% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 2015年7月 | 1.70% | +8.5% | +19.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2015年6月 | 1.55% | +7.8% | +19.2% | −0.6% | −0.5% | ② |
| 2015年5月 | 1.50% | +7.5% | +18.9% | −0.7% | −0.5% | ② |
| 2015年4月 | 1.32% | +6.6% | +18.0% | −1.4% | −1.1% | ② |
| 2015年3月 | 1.57% | +7.8% | +16.7% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 2015年2月 | 1.19% | +6.0% | +12.1% | −1.7% | −1.6% | ② |
| 2015年1月 | 1.61% | +8.0% | +12.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年12月 | 1.52% | +7.6% | +12.5% | −0.3% | −0.2% | ② |
| 2014年11月 | 1.63% | +8.2% | +13.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年10月 | 1.69% | +8.5% | +14.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年9月 | 1.69% | +8.5% | +15.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年8月 | 1.67% | +8.3% | +13.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年7月 | 1.66% | +8.3% | +13.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年6月 | 1.60% | +8.0% | +12.9% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 2014年5月 | 1.66% | +8.3% | +10.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年4月 | 1.74% | +8.7% | +11.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2014年3月 | 1.46% | +7.3% | +8.7% | −1.2% | −1.0% | ② |
| 2014年2月 | 1.44% | +7.2% | +8.9% | −1.1% | −0.8% | ② |
| 2014年1月 | 1.72% | +8.6% | +10.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2013年12月 | 1.43% | +7.2% | +7.5% | −1.2% | −1.1% | ② |
| 2013年11月 | 1.37% | +6.8% | +6.6% | −1.2% | −1.1% | ① |
| 2013年10月 | 1.42% | +7.1% | +6.8% | −0.8% | −0.6% | ① |
| 2013年9月 | 1.68% | +8.4% | +9.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2013年8月 | 1.49% | +7.5% | +7.7% | −0.7% | −0.6% | ② |
| 2013年7月 | 1.39% | +7.0% | +7.8% | −1.0% | −0.8% | ② |
| 2013年6月 | 1.03% | +5.2% | +6.0% | −2.5% | −2.3% | ② |
| 2013年5月 | 0.65% | +3.2% | +3.6% | −4.0% | −3.9% | ② |
| 2013年4月 | 0.76% | +3.8% | +5.4% | −3.3% | −3.2% | ② |
| 2013年3月 | 0.75% | +3.8% | +5.1% | −2.7% | −3.1% | ② |
| 2013年2月 | 0.88% | +4.4% | +5.7% | −1.9% | −2.4% | ② |
| 2013年1月 | 0.76% | +3.8% | +6.5% | −2.3% | −2.8% | ② |
| 2012年12月 | 0.63% | +3.2% | +6.4% | −2.7% | −3.3% | ② |
| 2012年11月 | 0.73% | +3.7% | +7.4% | −2.0% | −2.7% | ② |
| 2012年10月 | 0.62% | +3.1% | +7.0% | −2.3% | −3.1% | ② |
| 2012年9月 | 0.62% | +3.1% | +8.0% | −1.8% | −3.0% | ② |
| 2012年8月 | 0.63% | +3.2% | +7.6% | −1.6% | −2.8% | ② |
| 2012年7月 | 0.67% | +3.3% | +7.1% | −1.3% | −2.5% | ② |
| 2012年6月 | 0.62% | +3.1% | +7.5% | −1.3% | −2.7% | ② |
| 2012年5月 | 0.84% | +4.2% | +8.2% | −0.1% | −1.5% | ② |
| 2012年4月 | 1.03% | +5.2% | +8.9% | ±0.0% | −0.4% | ② |
| 2012年3月 | 0.89% | +4.5% | +7.6% | −0.6% | −0.9% | ② |
| 2012年2月 | 0.72% | +3.6% | +6.9% | −1.3% | −1.6% | ② |
| 2012年1月 | 0.89% | +4.5% | +7.6% | −0.3% | −0.6% | ② |
| 2011年12月 | 0.97% | +4.8% | +8.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年11月 | 0.90% | +4.5% | +10.9% | −0.2% | −0.2% | ② |
| 2011年10月 | 0.87% | +4.3% | +11.4% | −0.3% | −0.2% | ② |
| 2011年9月 | 0.90% | +4.5% | +11.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年8月 | 1.32% | +6.6% | +14.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年7月 | 1.80% | +9.0% | +17.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年6月 | 1.60% | +8.0% | +14.6% | −0.8% | −0.6% | ② |
| 2011年5月 | 1.96% | +9.8% | +17.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年4月 | 2.24% | +11.2% | +19.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2011年3月 | 2.11% | +10.5% | +18.5% | −0.4% | −0.2% | ② |
| 2011年2月 | 2.02% | +10.1% | +17.8% | −0.7% | −0.3% | ② |
| 2011年1月 | 2.02% | +10.1% | +16.0% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 2010年12月 | 1.64% | +8.2% | +14.9% | −2.0% | −1.4% | ② |
| 2010年11月 | 1.17% | +5.8% | +12.5% | −3.8% | −3.4% | ② |
| 2010年10月 | 1.26% | +6.3% | +14.1% | −2.9% | −2.7% | ② |
| 2010年9月 | 1.41% | +7.0% | +14.3% | −2.0% | −1.8% | ② |
| 2010年8月 | 1.64% | +8.2% | +15.4% | −0.8% | −0.5% | ② |
| 2010年7月 | 1.80% | +9.0% | +15.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2010年6月 | 2.09% | +10.5% | +17.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2010年5月 | 2.47% | +12.3% | +20.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2010年4月 | 2.59% | +13.0% | +22.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2010年3月 | 2.28% | +11.4% | +19.3% | −1.2% | −1.1% | ② |
| 2010年2月 | 2.38% | +11.9% | +22.3% | −0.6% | −0.2% | ② |
| 2010年1月 | 2.65% | +13.2% | +21.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2009年12月 | 2.03% | +10.2% | +18.8% | −2.7% | −2.5% | ② |
| 2009年11月 | 2.33% | +11.7% | +20.0% | −1.1% | −0.8% | ② |
| 2009年10月 | 2.20% | +11.0% | +19.0% | −1.5% | −1.0% | ② |
| 2009年9月 | 2.33% | +11.7% | +19.8% | −0.7% | −0.1% | ② |
| 2009年8月 | 2.66% | +13.3% | +21.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2009年7月 | 2.51% | +12.5% | +21.2% | −0.5% | −0.3% | ② |
| 2009年6月 | 2.55% | +12.8% | +21.9% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 2009年5月 | 2.03% | +10.2% | +18.8% | −2.3% | −2.0% | ② |
| 2009年4月 | 1.65% | +8.2% | +16.2% | −3.7% | −3.5% | ② |
| 2009年3月 | 1.86% | +9.3% | +18.9% | −2.6% | −2.3% | ② |
| 2009年2月 | 1.75% | +8.8% | +18.4% | −2.8% | −2.6% | ② |
| 2009年1月 | 1.72% | +8.6% | +16.6% | −2.7% | −2.5% | ② |
| 2008年12月 | 1.71% | +8.5% | +18.1% | −1.8% | −2.3% | ② |
| 2008年11月 | 2.71% | +13.5% | +24.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2008年10月 | 2.87% | +14.3% | +24.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2008年9月 | 3.00% | +15.0% | +24.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2008年8月 | 3.23% | +16.2% | +26.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2008年7月 | 3.33% | +16.7% | +27.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2008年6月 | 3.28% | +16.4% | +30.0% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 2008年5月 | 3.06% | +15.3% | +31.4% | −1.0% | −0.7% | ② |
| 2008年4月 | 2.65% | +13.2% | +28.5% | −2.7% | −2.2% | ② |
| 2008年3月 | 2.48% | +12.4% | +27.8% | −3.3% | −2.6% | ② |
| 2008年2月 | 2.75% | +13.8% | +28.8% | −2.1% | −1.1% | ② |
| 2008年1月 | 3.28% | +16.4% | +33.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年12月 | 3.28% | +16.4% | +34.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年11月 | 4.02% | +20.1% | +38.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年10月 | 4.24% | +21.2% | +40.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年9月 | 4.26% | +21.3% | +41.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年8月 | 4.60% | +23.0% | +43.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年7月 | 4.90% | +24.5% | +45.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年6月 | 4.92% | +24.6% | +46.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2007年5月 | 4.54% | +22.7% | +43.1% | −1.6% | −1.3% | ② |
| 2007年4月 | 4.54% | +22.7% | +42.1% | −1.6% | −0.9% | ② |
| 2007年3月 | 4.50% | +22.5% | +43.1% | −1.8% | −0.7% | ② |
| 2007年2月 | 4.84% | +24.2% | +46.8% | −0.3% | ±0.0% | ② |
| 2007年1月 | 4.68% | +23.4% | +44.9% | −1.0% | −0.3% | ② |
| 2006年12月 | 4.39% | +22.0% | +42.8% | −1.9% | −1.2% | ② |
| 2006年11月 | 4.52% | +22.6% | +44.3% | −1.4% | −0.3% | ② |
| 2006年10月 | 4.56% | +22.8% | +45.1% | −1.2% | ±0.0% | ② |
| 2006年9月 | 4.68% | +23.4% | +45.9% | −0.7% | ±0.0% | ② |
| 2006年8月 | 4.90% | +24.5% | +44.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2006年7月 | 5.11% | +25.5% | +42.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2006年6月 | 5.03% | +25.2% | +43.9% | −0.3% | ±0.0% | ② |
| 2006年5月 | 4.99% | +25.0% | +41.4% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 2006年4月 | 4.85% | +24.2% | +38.8% | −1.1% | −0.2% | ② |
| 2006年3月 | 4.63% | +23.2% | +38.3% | −2.0% | −0.8% | ② |
| 2006年2月 | 4.51% | +22.5% | +38.2% | −2.4% | −0.9% | ② |
| 2006年1月 | 4.30% | +21.5% | +36.9% | −2.9% | −1.5% | ② |
| 2005年12月 | 4.45% | +22.2% | +40.4% | −2.2% | −0.5% | ② |
| 2005年11月 | 4.47% | +22.3% | +43.8% | −1.5% | ±0.0% | ② |
| 2005年10月 | 4.25% | +21.2% | +42.0% | −1.6% | −0.6% | ② |
| 2005年9月 | 3.85% | +19.2% | +38.7% | −2.8% | −2.0% | ② |
| 2005年8月 | 4.16% | +20.8% | +39.2% | −1.4% | −0.3% | ② |
| 2005年7月 | 3.84% | +19.2% | +36.2% | −2.6% | −1.4% | ② |
| 2005年6月 | 3.63% | +18.2% | +33.2% | −3.4% | −2.0% | ② |
| 2005年5月 | 3.88% | +19.4% | +32.3% | −1.6% | −0.6% | ② |
| 2005年4月 | 4.13% | +20.7% | +33.0% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 2005年3月 | 4.02% | +20.1% | +34.2% | −0.5% | −0.1% | ② |
| 2005年2月 | 3.71% | +18.5% | +31.8% | −1.7% | −1.1% | ② |
| 2005年1月 | 3.64% | +18.2% | +29.7% | −2.0% | −1.1% | ② |
| 2004年12月 | 3.72% | +18.6% | +34.0% | −1.6% | −0.4% | ② |
| 2004年11月 | 3.36% | +16.8% | +30.0% | −3.0% | −1.6% | ② |
| 2004年10月 | 3.44% | +17.2% | +31.3% | −2.2% | −0.9% | ② |
| 2004年9月 | 3.32% | +16.6% | +29.8% | −1.5% | −1.0% | ② |
| 2004年8月 | 3.68% | +18.4% | +30.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2004年7月 | 3.74% | +18.7% | +31.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2004年6月 | 3.86% | +19.3% | +31.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2004年5月 | 3.63% | +18.2% | +33.7% | −0.9% | −0.6% | ② |
| 2004年4月 | 2.87% | +14.3% | +31.7% | −4.1% | −3.6% | ② |
| 2004年3月 | 2.98% | +14.9% | +31.2% | −3.4% | −2.7% | ② |
| 2004年2月 | 3.18% | +15.9% | +33.3% | −2.4% | −1.4% | ② |
| 2004年1月 | 3.36% | +16.8% | +34.9% | −1.5% | −0.2% | ② |
| 2003年12月 | 3.46% | +17.3% | +35.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2003年11月 | 3.34% | +16.7% | +29.2% | −0.4% | −0.1% | ② |
| 2003年10月 | 2.84% | +14.2% | +25.3% | −2.4% | −2.0% | ② |
| 2003年9月 | 3.63% | +18.2% | +29.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2003年8月 | 3.37% | +16.8% | +26.5% | −1.0% | −0.7% | ② |
| 2003年7月 | 2.48% | +12.4% | +20.9% | −4.7% | −4.3% | ② |
| 2003年6月 | 2.37% | +11.8% | +20.6% | −4.9% | −4.4% | ② |
| 2003年5月 | 2.82% | +14.1% | +24.4% | −2.7% | −2.1% | ② |
| 2003年4月 | 2.78% | +13.9% | +26.6% | −2.7% | −1.9% | ② |
| 2003年3月 | 2.66% | +13.3% | +26.9% | −2.1% | −2.0% | ② |
| 2003年2月 | 3.05% | +15.2% | +27.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2003年1月 | 3.05% | +15.2% | +24.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年12月 | 3.31% | +16.5% | +26.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年11月 | 2.92% | +14.6% | +20.1% | −1.6% | −1.4% | ② |
| 2002年10月 | 2.75% | +13.8% | +18.0% | −2.2% | −1.8% | ② |
| 2002年9月 | 3.04% | +15.2% | +19.4% | −0.7% | −0.1% | ② |
| 2002年8月 | 3.46% | +17.3% | +19.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年7月 | 4.08% | +20.4% | +21.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年6月 | 4.36% | +21.8% | +23.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年5月 | 4.49% | +22.5% | +26.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年4月 | 4.93% | +24.7% | +28.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2002年3月 | 4.43% | +22.2% | +26.4% | −2.0% | −1.7% | ② |
| 2002年2月 | 4.37% | +21.8% | +24.3% | −2.2% | −1.5% | ② |
| 2002年1月 | 4.52% | +22.6% | +26.2% | −1.4% | −0.3% | ② |
| 2001年12月 | 4.04% | +20.2% | +25.3% | −3.2% | −1.9% | ② |
| 2001年11月 | 3.66% | +18.3% | +22.6% | −4.6% | −3.1% | ② |
| 2001年10月 | 3.90% | +19.5% | +23.8% | −2.2% | −1.6% | ② |
| 2001年9月 | 4.63% | +23.2% | +27.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2001年8月 | 4.62% | +23.1% | +26.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2001年7月 | 4.88% | +24.4% | +26.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2001年6月 | 4.94% | +24.7% | +27.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2001年5月 | 4.94% | +24.7% | +27.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2001年4月 | 4.66% | +23.3% | +26.9% | −1.1% | −0.7% | ② |
| 2001年3月 | 4.67% | +23.3% | +28.3% | −1.0% | −0.3% | ② |
| 2001年2月 | 4.78% | +23.9% | +29.7% | −0.4% | ±0.0% | ② |
| 2001年1月 | 4.76% | +23.8% | +30.8% | −0.4% | ±0.0% | ② |
| 2000年12月 | 5.46% | +27.3% | +34.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年11月 | 5.79% | +28.9% | +35.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年10月 | 5.86% | +29.3% | +37.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年9月 | 5.92% | +29.6% | +40.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年8月 | 6.12% | +30.6% | +40.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年7月 | 6.12% | +30.6% | +42.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年6月 | 6.44% | +32.2% | +46.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年5月 | 6.59% | +32.9% | +45.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年4月 | 6.30% | +31.5% | +42.5% | −1.2% | −0.7% | ② |
| 2000年3月 | 6.59% | +32.9% | +45.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年2月 | 6.68% | +33.4% | +48.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 2000年1月 | 6.50% | +32.5% | +47.6% | −0.7% | −0.2% | ② |
| 1999年12月 | 6.14% | +30.7% | +45.1% | −2.2% | −1.2% | ② |
| 1999年11月 | 6.00% | +30.0% | +46.8% | −2.7% | −1.2% | ② |
| 1999年10月 | 5.90% | +29.5% | +45.9% | −3.1% | −1.2% | ② |
| 1999年9月 | 5.88% | +29.4% | +46.8% | −3.1% | −0.7% | ② |
| 1999年8月 | 5.85% | +29.2% | +44.4% | −2.5% | −0.4% | ② |
| 1999年7月 | 5.73% | +28.7% | +43.3% | −1.6% | −0.4% | ② |
| 1999年6月 | 5.74% | +28.7% | +42.7% | −1.0% | ±0.0% | ② |
| 1999年5月 | 5.25% | +26.2% | +41.2% | −2.5% | −1.6% | ② |
| 1999年4月 | 5.15% | +25.8% | +45.6% | −2.8% | −1.6% | ② |
| 1999年3月 | 5.32% | +26.6% | +46.1% | −2.1% | −0.4% | ② |
| 1999年2月 | 4.65% | +23.2% | +40.6% | −4.3% | −2.9% | ② |
| 1999年1月 | 4.57% | +22.8% | +38.9% | −4.6% | −2.9% | ② |
| 1998年12月 | 4.43% | +22.2% | +37.3% | −3.7% | −3.1% | ② |
| 1998年11月 | 4.39% | +22.0% | +37.7% | −3.8% | −2.9% | ② |
| 1998年10月 | 4.10% | +20.5% | +39.0% | −4.9% | −3.8% | ② |
| 1998年9月 | 4.91% | +24.5% | +38.9% | −0.8% | ±0.0% | ② |
| 1998年8月 | 5.46% | +27.3% | +43.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1998年7月 | 5.43% | +27.2% | +49.7% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 1998年6月 | 5.53% | +27.7% | +51.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1998年5月 | 5.63% | +28.2% | +48.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1998年4月 | 5.59% | +28.0% | +49.1% | −0.2% | ±0.0% | ② |
| 1998年3月 | 5.67% | +28.3% | +50.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1998年2月 | 5.43% | +27.2% | +46.5% | −1.0% | −0.6% | ② |
| 1998年1月 | 5.63% | +28.2% | +47.8% | −0.1% | ±0.0% | ② |
| 1997年12月 | 5.83% | +29.2% | +47.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年11月 | 5.79% | +28.9% | +49.9% | −0.2% | ±0.0% | ② |
| 1997年10月 | 5.93% | +29.7% | +52.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年9月 | 6.20% | +31.0% | +52.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年8月 | 6.08% | +30.4% | +48.7% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 1997年7月 | 6.33% | +31.7% | +46.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年6月 | 6.52% | +32.6% | +45.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年5月 | 6.55% | +32.8% | +45.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年4月 | 6.74% | +33.7% | +43.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1997年3月 | 6.41% | +32.1% | +44.9% | −1.3% | −0.8% | ② |
| 1997年2月 | 6.21% | +31.1% | +44.2% | −2.1% | −1.1% | ② |
| 1997年1月 | 6.30% | +31.5% | +43.9% | −1.7% | −0.2% | ② |
| 1996年12月 | 5.85% | +29.2% | +44.2% | −3.4% | −1.5% | ② |
| 1996年11月 | 6.11% | +30.6% | +48.4% | −2.3% | ±0.0% | ② |
| 1996年10月 | 6.39% | +31.9% | +48.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1996年9月 | 6.71% | +33.6% | +46.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1996年8月 | 6.41% | +32.1% | +44.5% | −1.2% | −0.7% | ② |
| 1996年7月 | 6.49% | +32.4% | +43.4% | −0.8% | ±0.0% | ② |
| 1996年6月 | 6.64% | +33.2% | +44.1% | −0.2% | ±0.0% | ② |
| 1996年5月 | 6.39% | +31.9% | +42.7% | −1.2% | −0.5% | ② |
| 1996年4月 | 6.09% | +30.4% | +42.7% | −2.3% | −1.2% | ② |
| 1996年3月 | 5.60% | +28.0% | +39.8% | −4.1% | −2.7% | ② |
| 1996年2月 | 5.24% | +26.2% | +37.1% | −5.4% | −3.7% | ② |
| 1996年1月 | 5.39% | +27.0% | +38.2% | −4.7% | −2.7% | ② |
| 1995年12月 | 5.49% | +27.5% | +34.7% | −3.4% | −1.8% | ② |
| 1995年11月 | 5.74% | +28.7% | +34.3% | −1.2% | −0.2% | ② |
| 1995年10月 | 5.98% | +29.9% | +35.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年9月 | 6.00% | +30.0% | +35.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年8月 | 6.22% | +31.1% | +35.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年7月 | 5.97% | +29.8% | +34.0% | −1.0% | −0.5% | ② |
| 1995年6月 | 5.94% | +29.7% | +32.0% | −1.1% | −0.1% | ② |
| 1995年5月 | 6.90% | +34.5% | +36.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年4月 | 7.00% | +35.0% | +38.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年3月 | 7.06% | +35.3% | +37.7% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年2月 | 7.56% | +37.8% | +40.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1995年1月 | 7.88% | +39.4% | +43.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1994年12月 | 7.80% | +39.0% | +45.1% | −0.3% | ±0.0% | ② |
| 1994年11月 | 7.58% | +37.9% | +44.9% | −1.2% | −0.2% | ② |
| 1994年10月 | 7.35% | +36.8% | +44.4% | −2.0% | −0.5% | ② |
| 1994年9月 | 6.81% | +34.1% | +41.5% | −4.1% | −2.0% | ② |
| 1994年8月 | 6.75% | +33.8% | +41.5% | −4.2% | −1.7% | ② |
| 1994年7月 | 6.95% | +34.8% | +43.6% | −3.1% | −0.2% | ② |
| 1994年6月 | 6.74% | +33.7% | +42.5% | −2.9% | −0.5% | ② |
| 1994年5月 | 6.69% | +33.4% | +45.5% | −2.3% | ±0.0% | ② |
| 1994年4月 | 6.64% | +33.2% | +46.1% | −1.0% | ±0.0% | ② |
| 1994年3月 | 5.74% | +28.7% | +39.8% | −4.6% | −3.1% | ② |
| 1994年2月 | 5.10% | +25.5% | +40.2% | −6.9% | −5.3% | ② |
| 1994年1月 | 5.29% | +26.5% | +42.1% | −5.7% | −4.0% | ② |
| 1993年12月 | 5.14% | +25.7% | +42.3% | −5.6% | −4.1% | ② |
| 1993年11月 | 4.96% | +24.8% | +41.7% | −6.1% | −4.3% | ② |
| 1993年10月 | 4.72% | +23.6% | +42.2% | −5.3% | −4.8% | ② |
| 1993年9月 | 4.81% | +24.0% | +38.0% | −4.7% | −4.0% | ② |
| 1993年8月 | 5.20% | +26.0% | +37.2% | −2.9% | −1.8% | ② |
| 1993年7月 | 5.04% | +25.2% | +36.5% | −3.1% | −2.0% | ② |
| 1993年6月 | 5.28% | +26.4% | +37.5% | −1.6% | −0.4% | ② |
| 1993年5月 | 5.06% | +25.3% | +35.7% | −2.1% | −0.8% | ② |
| 1993年4月 | 5.24% | +26.2% | +37.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1993年3月 | 5.12% | +25.6% | +36.1% | −0.4% | ±0.0% | ② |
| 1993年2月 | 5.55% | +27.8% | +40.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1993年1月 | 5.90% | +29.5% | +41.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年12月 | 6.24% | +31.2% | +42.4% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年11月 | 5.96% | +29.8% | +41.2% | −1.0% | −0.5% | ② |
| 1992年10月 | 5.18% | +25.9% | +36.0% | −4.1% | −3.2% | ② |
| 1992年9月 | 5.52% | +27.6% | +36.5% | −2.5% | −1.2% | ② |
| 1992年8月 | 5.82% | +29.1% | +39.1% | −1.1% | ±0.0% | ② |
| 1992年7月 | 6.27% | +31.3% | +40.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年6月 | 6.69% | +33.4% | +42.0% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年5月 | 6.82% | +34.1% | +42.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年4月 | 6.82% | +34.1% | +41.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1992年3月 | 6.73% | +33.7% | +43.4% | −0.2% | ±0.0% | ② |
| 1992年2月 | 6.52% | +32.6% | +43.6% | −1.0% | −0.2% | ② |
| 1992年1月 | 5.98% | +29.9% | +40.0% | −3.0% | −1.8% | ② |
| 1991年12月 | 6.43% | +32.2% | +45.6% | −1.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年11月 | 6.71% | +33.6% | +45.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年10月 | 6.90% | +34.5% | +45.5% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年9月 | 7.32% | +36.6% | +46.3% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年8月 | 7.78% | +38.9% | +51.1% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年7月 | 7.93% | +39.7% | +51.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年6月 | 7.80% | +39.0% | +50.3% | −0.4% | ±0.0% | ② |
| 1991年5月 | 7.63% | +38.2% | +51.1% | −1.0% | ±0.0% | ② |
| 1991年4月 | 7.74% | +38.7% | +54.0% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 1991年3月 | 7.78% | +38.9% | +57.8% | −0.2% | ±0.0% | ② |
| 1991年2月 | 7.45% | +37.2% | +58.4% | −1.4% | −0.6% | ② |
| 1991年1月 | 7.59% | +37.9% | +58.7% | −0.6% | ±0.0% | ② |
| 1990年12月 | 7.88% | +39.4% | +60.2% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1990年11月 | 8.15% | +40.8% | +60.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1990年10月 | 8.38% | +41.9% | +60.8% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1990年9月 | 8.53% | +42.7% | +61.9% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1990年8月 | 8.06% | +40.3% | +57.8% | −1.8% | −1.1% | ② |
| 1990年7月 | 8.35% | +41.8% | +61.6% | −0.6% | ±0.0% | ② |
| 1990年6月 | 8.38% | +41.9% | +62.3% | −0.5% | ±0.0% | ② |
| 1990年5月 | 9.08% | +45.4% | +60.6% | ±0.0% | ±0.0% | ② |
| 1990年4月 | 8.65% | +43.2% | +57.4% | −1.7% | −1.0% | ② |
| 1990年3月 | 8.53% | +42.7% | +56.5% | −2.1% | −0.7% | ② |
| 1990年2月 | 8.35% | +41.8% | +52.3% | −2.8% | −0.7% | ② |
| 1990年1月 | 7.87% | +39.3% | +47.5% | −4.5% | −2.0% | ② |
381か月のうち、5年後に②が①を上回ったのは325か月でした。途中で一度でも始めた時の値を下回った月は、①で268か月、②で234か月です。①は満期に「額面＋利子」が戻ることが決まっている一方、②は5年たっても決まった値に戻る仕組みはありません。
05金利が上がった時期の値動き
2020年8月（10年の利回りが低かった時期）と2021年12月に始めた場合の、額面100あたりの価値の経路です。①は時価＋受け取った利子、②③は始めた時を100とした値です。
2020年8月に始めた場合
| 時点 | ① 10年債（時価＋利子） | ② 10年の年限を保つ | 20年の年限を保つ |
|---|---|---|---|
| 2020年8月 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| 2021年2月 | 96.0 | 95.8 | 90.2 |
| 2021年8月 | 95.8 | 96.0 | 89.7 |
| 2022年2月 | 91.2 | 91.5 | 84.8 |
| 2022年8月 | 86.3 | 86.2 | 74.6 |
| 2023年2月 | 82.6 | 81.8 | 70.1 |
| 2023年8月 | 80.1 | 78.7 | 65.7 |
| 2024年2月 | 83.3 | 81.5 | 68.0 |
| 2024年8月 | 84.7 | 82.4 | 68.4 |
| 2025年2月 | 84.0 | 80.6 | 65.8 |
| 2025年8月 | 88.3 | 84.6 | 67.8 |
| 2026年2月 | 89.9 | 86.2 | 69.1 |
| 2026年8月 | 89.5 | 85.5 | 67.8 |
2021年12月に始めた場合
| 時点 | ① 10年債（時価＋利子） | ② 10年の年限を保つ | 20年の年限を保つ |
|---|---|---|---|
| 2021年12月 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| 2022年6月 | 88.2 | 88.2 | 80.5 |
| 2022年12月 | 85.2 | 85.1 | 76.0 |
| 2023年6月 | 86.1 | 85.8 | 76.1 |
| 2023年12月 | 84.1 | 83.3 | 71.9 |
| 2024年6月 | 84.7 | 83.7 | 73.1 |
| 2024年12月 | 88.0 | 87.0 | 76.4 |
| 2025年6月 | 89.6 | 87.1 | 73.1 |
| 2025年12月 | 93.3 | 92.0 | 78.0 |
| 2026年6月 | 92.9 | 91.4 | 77.3 |
①は満期（10年後）に「100＋利子」に向かって戻っていきます。②や20年の年限を保つ運用には満期がないので、回復は、その後の金利の動きと利子の積み上がりで決まります。
06最も大きく下がった時期と、回復
| 年限を保つ運用 | データの始まり | 直前の高値 | 最も下がった月 | 高値からの下落 | 高値を取り戻した月 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2年 | 1990年1月〜 | 2021年8月 | 2022年11月 | -5.2% | 2024年6月 |
| 10年 | 1990年1月〜 | 2020年8月 | 2023年11月 | -24.9% | まだ（2026年9月時点で-14.8%） |
| 20年 | 1993年10月〜 | 2020年8月 | 2023年11月 | -40.2% | まだ（2026年9月時点で-32.2%） |
年限が長いほど、下がり方が大きく、回復にも時間がかかっています。
07年ごとの成績（年限を保つ運用）
1月初めから翌年1月初めまでの変化です。
| 年 | 2年の年限 | 10年の年限 | 20年の年限 |
|---|---|---|---|
| 2025年 | +5.2% | +8.1% | +6.1% |
| 2024年 | +4.0% | −0.8% | −3.3% |
| 2023年 | +3.9% | +2.3% | +1.7% |
| 2022年 | −3.6% | −15.1% | −23.5% |
| 2021年 | −0.7% | −4.3% | −7.1% |
| 2020年 | +3.3% | +10.6% | +15.0% |
| 2019年 | +3.6% | +9.7% | +13.4% |
| 2018年 | +1.7% | +1.3% | +0.1% |
| 2017年 | +0.4% | +2.8% | +5.4% |
| 2016年 | +0.9% | +0.5% | +0.3% |
| 2015年 | +0.7% | +1.7% | −0.8% |
| 2014年 | +0.6% | +11.9% | +25.3% |
| 2013年 | +0.4% | −5.8% | −10.9% |
| 2012年 | +0.5% | +4.5% | +4.0% |
| 2011年 | +1.6% | +17.9% | +29.7% |
| 2010年 | +2.3% | +9.2% | +10.9% |
| 2009年 | +1.4% | −7.2% | −13.3% |
| 2008年 | +6.3% | +18.5% | +23.3% |
| 2007年 | +7.8% | +11.7% | +12.0% |
| 2006年 | +3.8% | +2.4% | +1.9% |
| 2005年 | +1.9% | +3.5% | +8.0% |
| 2004年 | +1.1% | +6.7% | +11.0% |
| 2003年 | +2.2% | +2.6% | +3.8% |
| 2002年 | +6.7% | +15.3% | +17.4% |
| 2001年 | +7.8% | +3.1% | +1.4% |
| 2000年 | +9.6% | +19.6% | +26.0% |
| 1999年 | +2.8% | −8.6% | −10.0% |
| 1998年 | +7.3% | +13.5% | +13.1% |
| 1997年 | +7.5% | +13.6% | +18.6% |
| 1996年 | +5.1% | −0.4% | −2.1% |
| 1995年 | +11.7% | +25.8% | +33.4% |
| 1994年 | +0.8% | −6.4% | −7.9% |
| 1993年 | +5.6% | +12.3% | — |
| 1992年 | +7.2% | +9.4% | — |
| 1991年 | +12.5% | +17.9% | — |
| 1990年 | +10.5% | +8.6% | — |
08年限を保つ運用の値（各年1月・始まり＝100）
| 年 | 2年の年限 | 10年の年限 | 20年の年限（1993年10月＝100） |
|---|---|---|---|
| 2026年1月 | 402.1 | 717.6 | 546.5 |
| 2025年1月 | 382.4 | 663.7 | 515.0 |
| 2024年1月 | 367.5 | 669.1 | 532.4 |
| 2023年1月 | 353.8 | 654.1 | 523.5 |
| 2022年1月 | 367.1 | 770.3 | 684.1 |
| 2021年1月 | 369.8 | 805.2 | 736.2 |
| 2020年1月 | 358.0 | 727.9 | 640.4 |
| 2019年1月 | 345.7 | 663.9 | 565.0 |
| 2018年1月 | 339.8 | 655.6 | 564.3 |
| 2017年1月 | 338.4 | 638.0 | 535.4 |
| 2016年1月 | 335.5 | 635.1 | 533.6 |
| 2015年1月 | 333.2 | 624.8 | 537.7 |
| 2014年1月 | 331.3 | 558.2 | 429.1 |
| 2013年1月 | 330.0 | 592.8 | 481.3 |
| 2012年1月 | 328.5 | 567.1 | 462.6 |
| 2011年1月 | 323.3 | 481.1 | 356.8 |
| 2010年1月 | 316.0 | 440.5 | 321.7 |
| 2009年1月 | 311.6 | 474.8 | 371.0 |
| 2008年1月 | 293.0 | 400.6 | 300.9 |
| 2007年1月 | 271.8 | 358.7 | 268.7 |
| 2006年1月 | 261.9 | 350.3 | 263.6 |
| 2005年1月 | 257.0 | 338.5 | 244.0 |
| 2004年1月 | 254.3 | 317.4 | 219.8 |
| 2003年1月 | 248.8 | 309.3 | 211.6 |
| 2002年1月 | 233.3 | 268.3 | 180.3 |
| 2001年1月 | 216.3 | 260.2 | 177.8 |
| 2000年1月 | 197.5 | 217.5 | 141.1 |
| 1999年1月 | 192.1 | 237.9 | 156.8 |
| 1998年1月 | 179.0 | 209.7 | 138.7 |
| 1997年1月 | 166.4 | 184.6 | 116.9 |
| 1996年1月 | 158.4 | 185.3 | 119.3 |
| 1995年1月 | 141.8 | 147.3 | 89.4 |
| 1994年1月 | 140.7 | 157.3 | 97.1 |
| 1993年1月 | 133.2 | 140.1 | — |
| 1992年1月 | 124.3 | 128.0 | — |
| 1991年1月 | 110.5 | 108.6 | — |
| 1990年1月 | 100.0 | 100.0 | — |
利子を再投資し、手数料を引かない値です。実在のETFの基準価額ではありません。
09受け取るお金の出方
満期のある10年債は、買ったときの利率の利子を満期まで受け取ります。2016年1月に買った10年債なら、利率は2.24%で固定です。年限を保つ運用では、中の債券が入れ替わるので、受け取る利子の水準は、その時々の利回りに近づいていきます。
| 年 | 2016年1月に買った10年債の利率 | その年1月の10年の利回り |
|---|---|---|
| 2016年 | 2.24% | 2.24% |
| 2017年 | 2.24% | 2.45% |
| 2018年 | 2.24% | 2.46% |
| 2019年 | 2.24% | 2.66% |
| 2020年 | 2.24% | 1.88% |
| 2021年 | 2.24% | 0.93% |
| 2022年 | 2.24% | 1.63% |
| 2023年 | 2.24% | 3.79% |
| 2024年 | 2.24% | 3.95% |
| 2025年 | 2.24% | 4.57% |
| 2026年 | 2.24% | 4.19% |
金利が上がる時期は、年限を保つ運用の方が、受け取る利子の水準が上がっていきます。金利が下がる時期は逆です。
10どちらを選ぶかの目安
| こういう使い方なら | 向いている形 | 理由 |
|---|---|---|
| 使う時期が決まっている | 個別の債券 | 満期を使う時期に合わせれば、途中の値動きを気にせずに済む |
| 少額から分けて買いたい | ETF | 1口から買え、多数の債券に分かれている |
| 利子の額を先に確定したい | 個別の債券 | 利率が満期まで決まっている |
| 年限の感応度を一定に保ちたい | ETF | 入れ替えで年限が保たれる |
| いつでも市場で売りたい | どちらも可 | ETFは取引所で、個別の債券は証券会社との取引で売る |
11よくある質問
ETFも、長く持てば元本に戻りますか。
満期がないので、個別の債券のように「満期に額面」という戻り方はしません。回復は、その後の金利と利子の積み上がり次第です。
今、10年の年限を保つ運用は、高値からどのくらい下にありますか。
この記事の再現では、2020年8月の高値に対して、2026年9月時点で-14.8%です（利子の再投資込み・手数料なし）。年限を2年に保つ運用は2026年9月時点で高値に対して+0.0%です。
この記事のETFの数字は、実在のETFのものですか。
違います。米国財務省の利回りから、年限を保つ運用を手数料なしで再現した近似です。実在のETFには経費がかかり、中の債券の構成も違います。
分配金は毎月出ますか。
ETFによります。各ETFの目論見書で確かめてください。
税の扱いは同じですか。
日本の口座で持つ場合、どちらも上場株式等の枠の中で、20.315%の申告分離課税（申告不要も選べる）です。個別の債券の利子は特定公社債等の利子、ETFの分配金は上場株式等の配当等として扱われます。
12この記事の数字は、どこから取ったか
使ったのは次の一次資料です。
- 米国財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（1990年1月2日〜2026年9月29日・9,192営業日。年限の列は時期によって増減し、30年は2002年2月〜2006年2月が空白）
- 国税庁 タックスアンサー No.1310「利息を受け取ったとき（利子所得）」（令和8年4月1日現在法令等）
- 国税庁 タックスアンサー No.1463「株式等を譲渡したときの課税（申告分離課税）」
- 国税庁 タックスアンサー No.1331「上場株式等の配当等に係る申告分離課税制度」
データの取得日は2026年9月30日です。年限を保つ運用は、毎月初めにその年限の新発債を額面で買い、翌月初めに売った価格（利回り曲線から補った理論値）と1か月分の利子で乗り換える計算です。
計算は当サイトが一次データから行ったもので、将来の結果を示すものではありません。この記事は特定の商品や金融機関の勧誘ではありません。当サイトは金融商品取引業者ではありません。
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