募集ページの事業計画をどこまで信じるか

01事業計画は、何のために書かれているのか

募集ページに載る事業計画は、投資家に出資してもらうために書かれたものです。嘘を書けば法的な責任が生じますが、見通しを明るく書くこと自体は禁じられていません。そして見通しは、書いた時点では誰にも検証できません。

4行目と5行目が、募集ページでいちばん大きく書かれる部分です。そしていちばん検証できない部分でもあります。ここを読むときの姿勢が、株式投資型の判断の質を決めます。

02計画のどこを、どう読むか

将来の計画は検証できませんが、計画の立て方は評価できます。同じ「3年で売上10億円」でも、根拠の示し方で確からしさが変わります。

いちばん役に立つ確認は、「この計画が外れるとしたら、何が原因か」を募集ページが書いているかです。リスクの記載が具体的な募集は、事業を理解している人が書いています。「競合の出現」「法規制の変更」といった一般論だけなら、形式的に埋めただけです。

03資金使途を、839件ぶん数える

募集ページに書かれた資金の使い道を集計します。計画そのものは検証できませんが、集めたお金を何に使うと言っているかは、その会社がどの段階にいるかを表します。

04募集ページを読む順番

上から順に読むと、見出しと絵に引っ張られます。順番を変えます。

1. 直近の売上を探す。ゼロなら、評価額は期待だけで置かれています。それ自体は悪くありませんが、判断の前提が変わります。
2. プレバリューと、売上の倍率を計算する。売上の何倍で評価されているか。同じ分野の他の募集と比べます。
3. 調達額を、月々の費用で割る。何か月もつのか。12か月ぶんなら1年以内に次の手が要ります。
4. 資金使途を読む。何に使うと言っているか。それが1〜3と整合しているか。
5. 経営陣の経歴を読む。その事業を進められる人か。前職とやろうとしていることが離れていないか。
6. 株主構成を見る。ベンチャーキャピタルが入っていれば、一度は審査を受けています。
7. リスクの記載を読む。具体的か、一般論か。
8. 最後に、事業の説明と将来計画を読む。ここまで読んでから読むと、計画が数字と整合しているかが分かります。

この順番の狙いは、物語より先に数字を見ることです。募集ページは、読む人の気持ちを動かすように作られています。それは当然のことで、非難する話ではありません。投資家の側が、読む順番を変えるだけです。

05計画と結果を比べられる、数少ない場面

将来の計画は検証できないと書きました。ただし例外があります。同じ会社が2回目の募集をしたときです。1回目の計画と、2回目の時点の実績を比べられます。

2回目の募集ページを開いたら、1回目の募集ページを探してください。プラットフォームに残っていることがあります。残っていなければ、2回目の募集ページに「前回の資金で何をしたか」が書いてあるかを見ます。書いていない会社は、書けない事情があるか、書く必要を感じていないかのどちらかです。

06募集ごとの資金使途を、そのまま全部出す

要約せずに、書かれていた文言を並べます。同じ「開発費」でも、それだけ書く募集と、何をいつまでに作るかまで書く募集があります。その差が、計画の具体性の差です。

07よくある質問

08この記事の数字は、どこから取ったか

会社名を挙げて処分や事故を書くにあたっては、照合を法人番号の完全一致に限りました。社名の部分一致で突き合わせると、似た社名の別会社の記録を拾ってしまいます。当サイトが実際に試したところ、82件が一致したように見えてそのほとんどが別会社でした。

できていないことも書きます。不動産特定共同事業者への監督処分は国土交通省・都道府県の所管で、この事例集には含まれていません。また償還後の実績は、事業型を除いてどの事業者も公表していないため、不動産型・融資型については「戻らなかった件数」を外から数えられません。

数字はいずれも元本を保証するものではなく、この記事は特定の商品の勧誘ではありません。